货币政策受美联储货币政策的影响太大，给中国宏观经济带来了不少不良影响

长城资产2022年归母净利润-453亿元，为当年四大AMC中亏损之最；如果算上2021年亏损的85.61亿元，长城资产2021年、2022年两年的累计亏损达538亿元；2023年情况有所好转，实现归母净利润15.51亿元

两市成交额明显放量，逼近万亿关口

在海外市场上，主要经济体几乎都选择了发行超长期国债作为财政融资的手段。相比之下，中国超长期国债占比偏低，仅为16.9%，仍有一定的提升空间

房贷政策再松绑：下调最低首付比和公积金贷款利率、取消商贷利率下限；4月宏观指标走势分化 扩内需是稳增长的重点；文旅部牵头发放超1亿元消费券

房地产“收储”所需的资金量级可能更大；房地产库存的分布与保障性住房需求的分布可能存在差异；保障性住房运营收支如何平衡是个关键，财政资金支持尤为必要

• China's Q1 2024 real GDP grew by 5.3%, surpassing the annual target of 5%, but nominal GDP only increased by 4.2%, indicating a deflationary trend with the GDP deflator dropping by 1.1%.
• The deflationary pressure is widespread, affecting both industrial and service sectors, with the service sector experiencing its first negative deflator since data collection began in 1993.
• The current economic situation is characterized by insufficient demand despite strong supply growth, leading to potential risks for corporate profits, personal income, and government revenue amidst ongoing deflation.

【本文系数据通用户提前专享】中国经济的外患是跟贸易伙伴的冲突加剧，内忧则是通缩压力加大，这两种风险是制定下一步经济政策时必须关注的

中国经济的外患是跟贸易伙伴的冲突加剧，内忧则是通缩压力加大，这两种风险是制定下一步经济政策时必须关注的

探索新模式，绕不过去的一个问题是“去库存”

4月出口好转带动工业生产强，消费、投资表现相对疲软，扩大内需是稳增长下一阶段的重点

多数受访者认为，2023年商业银行不良率的公开数据被小幅低估；处置压力最大的是城市商业银行和农村商业银行

住建部、金融监管总局、国有大行等各部委及机构已分别抽调各自房地产领域内的骨干人员，成立联合工作组；“保交楼”救助范围或进一步扩大，收购存量住房正在讨论酝酿中

提升上市公司质量，不仅要设定发展目标并付诸努力，更要从问题导向出发，着重解决上市公司面临的现实问题和突出矛盾

综合考虑中国政策利率与经济潜在增速基本匹配、实体经济融资成本稳中有降的情况，央行本次未进行大幅宽松的货币政策操作

未来扰动因素进一步增多，但防空转等技术性因素的影响可能无法立即消除。后续一段时间，金融数据波动可能相应增大，对基本面的指示作用进一步降低

债市走牛的逻辑比较清晰，增长动能偏弱叠加货币宽松。股市走牛往往伴随着三个宏观条件，一是经济悲观预期见底；二是金融条件转向宽松；三是增量资金入市

除了融资需求弱，政府融资节奏、金融统计“挤水分”、防资金空转的监管强化等因素，也对货币、金融数据形成阶段性扰动。不过，更为重要的变化是，金融支持实体的模式开始转变

虽然超长期特别国债发行节奏整体偏缓，弱化了市场对供给放量的担忧，但并不意味着供给端干扰已经消退；从月度规划来看，6—10月会是特别国债供给较为集中的月份，其中6、8、10月将有三个期限的特别国债叠加发行

假若中国外部环境改善，国内持续打造市场化、法治化、国际化的一流营商环境，企业、居民的信心加速修复，市场秩序不断完善，伴随经济结构调整加速推进， “消失”的经济周期将重现江湖