特殊再融资债券的实质是债务置换和隐性债务显性化，短期有利于避免债务到期引发的流动性风险，是恢复再融资能力的权宜之计，但并未从根本上解决债务产生的原因

目前正在酝酿的1.5万亿债务置换方案并非好办法，这会助长地方政府和金融机构的机会主义。此外，还存在一个更糟糕的问题，即再次救助那些不负责任的金融机构

合并母子公司后，截至2022年底，3912家城投平台宽口径隐性债务规模为55万亿元。在宽口径隐性债务下，地方政府广义债务率和广义负债率分别为322.5%和74.7%

化债方案不要给出“旧债未清、新债又起”的激励；遏制增量是化解存量的前提；存量债务处置中，债务重组是股权化债的前提

未来的化债更有可能采取“一揽子”、组合拳的形式，动用一切可以动用的资源

短期要应对好债务到期后的再融资问题，避免引发处置风险的风险等系统性风险，集中在拉长周期和压降成本，以时间换空间，逐步化解存量，但这只是治标

隐性债务化解试点申报工作已启动，7月以来多地频繁释放积极申报的信号；按2019年、2020年建制县区隐债化解试点申报流程，由省财政推荐试点地区，财政部评审后最终确定

7月政治局会议针对地方债务风险的表述出现显著变化，在延续地方债务风险“严监管”基调的基础上，突出“制定实施一揽子化债方案”，标志着地方债务风险化解有望进入实质性落地环节

会议称，经济恢复波浪式发展、曲折式前进，要加强逆周期调节；在防风险上，鉴于房地产市场供求关系发生重大变化，将适时调整优化房地产政策，制定一揽子地方化债的方案

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短期靠优期限降成本，长期要另找出路

是时候转变地方政府的积极方向了，从经济拉动型财政转向社会托底型财政应当是个必然的方向，但目前来看，相关的制度设计有所滞后