日元下跌，继周一意外缩减购债后，日本央行周五在例行操作中维持购债规模不变

“固收+”可以通过“+”的部分在全市场进行多资产、多策略的资产配置，降低组合内资产的相关性，提升组合的风险收益比

Vanguard Group Inc.国际利率主管Ales Koutny称，市场低估了为提振萎靡不振的日元，日本央行今年需要紧缩政策的程度

长端利率下行最流畅的时候可能已经过去。但在经济基本面（尤其是地产链）未观察到趋势性好转，以及货币政策尚未转向，后续收益率上行的空间也较为有限，对应到债基收益率或将短期震荡

多位市场人士指出，当前债券市场的供给端比较紧张，超长期特别国债发行之后或将有所改善

机构同质化配债的情况近期再现，不过交易对象由长债变为中短债。对于定价与流动性挂钩的中短债来说，当前宽松货币政策环境偏利好；但4月是缴税大月，跟风追涨的窗口期可能有限

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近期长期国债收益率受到内外因素压力，继续下探；国内方面，通胀情绪不高、其他资产收益率下降等因素，仍在推动盘整资金流入债市

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长久期利率债前期赚钱效应明显，除了利率债基金之外，信用债基金、短债基金和二级债基等都有不同程度的参与。利率快速下行之后，交易盘获得了可观的浮盈并且迅速止盈

继续缩减外资准入负面清单、扩大鼓励外商投资产业目录、鼓励外资企业境内再投资、国际商务人员往来将继续放宽；明确组织开展数据出境安全评估、规范个人信息出境标准合同备案等相关工作

债市长牛难言结束，但短期波动在所难免。在跟风追涨高风险超长债的同时，也应做好净值下跌的应对准备

• After three months of bullish bond market, yields began to rise in March 2024, signaling a potential pause in the bull run amid increasing trading enthusiasm and emerging risks.
• Record low yields were observed for 10-year and 30-year government bonds by early March 2024, but yields rebounded within a week, reflecting market volatility and divided future outlooks among investors.
• The surge in bond investments is driven by demand for asset allocation amidst a backdrop of monetary easing. However, concerns arise over the sustainability of this trend due to speculative trading behaviors and the potential for rapid adjustments if market conditions change.

短期看，机构均提醒债市短期波动风险。包括资金获利止盈、两会期间经济目标和政策预期是否充分兑现、地方债供给和超长特别国债后续供给变动、以及稳增长政策下若经济和股市超预期好转，引发超长债集中式拉久期策略进而产生踩踏等等

如果后疫情时期经济缓慢复苏利好债券使得债券收益率整体下行，为什么30年超长债与10年国债收益率利差被持续压缩？

日本央行在3月份引发市场动荡的风险似乎正在加剧，一些交易员近几个月减少对日本央行3月加息的押注后，经济学家对政策转变保持高度警惕

除了短期内的下一次降息，市场更关注未来一段时间的降息空间还有多大，货币政策和其他政策怎样协调配合、才能最大程度发挥政策合力？

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