金融体系的每一次变化，看似跟随政策起伏波动，但事实上每一轮金融周期穿透到底层，都是经济周期

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预计2022年上半年总体处于宽货币宽信用阶段，进而对股市和债市形成支撑。但值得注意的是，2022年二季度或将处于宽货币尾声，需要警惕货币由宽转紧对债市和股市估值的负面影响

货币乘数走高背后的过低的超储率，反映了银行负债端承压，价的压力或高于量

本轮宽松的政策空间非常有限，仅靠货币与信贷宽松无法阻止经济下行，最终政府还是需要通过放松一二线城市的房地产调控来实现经济复苏。在这过程中，政府需要重新考虑城市化战略，认识到大城市的作用，并让市场在配置住房、土地和人口流动中发挥决定性作用

坚定的整体改革思想、开放的推动者、货币政策框架转型的全面探索、金融风险的“守夜人”，执掌央行15年，周小川完美谢幕

有经济学家认为，实际上，央行在货币政策表述的透明化方面花了很多功夫，希望市场更加了解它背后的思路

同业存单兴起的背后是中小银行面临资金短缺、流动性压力大，如果这种结构性的流动性环境不得到改变，将同业存单纳入监管范围后可能会出现新的监管套利行为，所以需要适当调整央行基础货币投放框架

10月27日，央行历史首次进行63天期逆回购操作，“削峰填谷”意图明确；但综合来看，市场预期流动性偏紧趋势依旧

源于低风险诉求的货币基金存在规模偏大、投资不够分散等问题，需时刻提防流动性风险

源于低风险诉求的货币基金存在规模偏大、投资不够分散等问题，需时刻提防流动性风险

中国的货币创造体系正在走向2.0版本，即“中央银行+影子央行+商业银行+影子银行”模式

春节前流动性紧张程度持续超出预期，即使通过天量公开市场操作，紧张程度亦未见缓解，可见公开市场操作压力已达极限，必须祭出降准“大招”