除了融资需求弱，政府融资节奏、金融统计“挤水分”、防资金空转的监管强化等因素，也对货币、金融数据形成阶段性扰动。不过，更为重要的变化是，金融支持实体的模式开始转变

化解房地产等重点领域的风险，难以仅靠市场化的出清方式，应介入公共资金的力量，加大总量性政策的支持力度，而政策有效落地的关键在于实现利益相关方的激励相容

业内人士指出，预计核算方法变化对货币信贷增长的扰动可能集中体现在二季度，特别是同比增量、同比增速等指标会受到更大影响，相关扰动可能要延续到明年才有望逐步淡化

4月CPI同比超预期增长0.3% PPI同比降幅收窄至2.5%；央行：保持货币信贷供给与经济高质量发展有效融资需求相适配；证监会严管上市券商 聚焦主责主业、激励约束合理

沪指开盘报3139.48点，跌幅 0.48%；深成指报9659.64点，跌幅 0.74%

推荐：李强主持召开国务院常务会议 审议通过《制造业数字化转型行动方案》；国内挖掘机销量连续两个月保持正增长

尽管杠杆率上行有分母端GDP增速放缓的影响，但也需要在政策思路演进中认识到，货币政策将更需关注“价”、而弱化“量”

随着信贷结构优化、资金沉淀现象缓解，庞大的货币总量增长可能放缓，这并不意味着金融支持实体经济的力度减少，反而是金融支持质效提升的体现

在信用货币体系下，货币不再需要任何具体的锚定物。央行为实施货币政策而购买货币储备物，无论是黄金、外汇还是国债等，都只是央行基础货币的投放和调控的渠道

截至2024年一季度末，深圳各项贷款余额9.60万亿元，同比增长7.4%；其中，制造业中长期贷款同比增长33.7%，高于各项贷款增速

央行指出，部分企业借助自身优势地位，用低成本贷款融到的钱买理财、存定期，或转贷给别的企业，主业不赚钱，金融反而成了主要盈利来源，容易形成空转和资金沉淀

要充实货币政策工具箱，发挥央行政策利率引导作用，释放贷款市场报价利率（LPR）改革和存款利率市场化调整机制效能，畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率

价格负增长的环境可能使得老百姓推迟消费，改变了价格负增长，消费等问题才会迎刃而解

央行货币政策的年度目标已经将维护价格稳定、推动价格温和回升考虑在内；除了降准，存款成本下行和主要经济体货币政策转向，也有利于拓宽利率政策操作的自主性

2月CPI同比转正上涨0.7% PPI同比降幅扩大至2.7%；2月新增信贷预计1.47万亿元 企业债券融资意愿较弱；今年新能源乘用车国内销量预计增两成至约1000万辆

2月新增信贷、社融的预测值上限均不及上年同期，信贷主要受春节这一季节性因素影响，政府债券和企业债券发行或对社融形成拖累

• The government work report at the 14th National People's Congress emphasized a prudent monetary policy that is flexible, precise, and effective, focusing on improving the transmission mechanism of monetary policy and strengthening both total and structural regulation.
• The People's Bank of China (PBOC) has shifted its focus towards revitalizing inefficient financial resources, reallocating funds to support areas like technology innovation, green development, and small businesses, indicating a profound change in the monetary policy framework.
• The PBOC introduced new evaluation metrics for financial support to the real economy, emphasizing the effectiveness of interest rate reductions, meeting the demand in key areas, and considering broader financing scales over time.

【本文系数据通用户提前专享】货币、信贷增量指标究竟如何变化？涵盖“直接融资”的社会融资规模和拉长时间观察的“累计增量、余额增速”呈现怎样的势头？这些问题将成为一段时间内各方关注的焦点

货币、信贷增量指标究竟如何变化？涵盖“直接融资”的社会融资规模和拉长时间观察的“累计增量、余额增速”呈现怎样的势头？这些问题将成为一段时间内各方关注的焦点

“盘活存量”或是治理本轮“资金沉淀空转”的主要切入点