综合考虑中国政策利率与经济潜在增速基本匹配、实体经济融资成本稳中有降的情况，央行本次未进行大幅宽松的货币政策操作

我们认为改革议程可能包括公共服务和社会保障体系改革，包括户籍制度和养老金体系改革

金融体系的每一次变化，看似跟随政策起伏波动，但事实上每一轮金融周期穿透到底层，都是经济周期

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降准作为传统的重量级货币政策工具，具有较强的信号意义，向市场传递了年初就加大宏观政策调控力度的政策信号；在此背景下，市场对于2月降息的预期升温

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通过灵活的日常流动性操作，央行有效对冲了财政收支的影响，降低了银行体系不同时点的波动性；针对政府债券集中发行，多渠道加大流动性供应，满足了财政发债募资与拨付使用间隔产生的流动性需求

资金价格仍然反映出银行间市场流动性偏紧，1年期同业存单利率已升至1年期MLF利率之上，银行通过MLF渠道获得流动性的需求或将增加

央行在官网文章中指出，要持续培育质押式回购利率（DR）、国债收益率、LPR等指标性利率；推动存贷款利率市场化并引导融资成本持续下降；持续完善差别化住房信贷政策，继续有序拓宽房贷利率自主定价空间

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接近央行的市场人士分析，预计央行将会继续根据市场需求充足投放流动性，充分满足市场需求，货币市场利率将回落至央行公开市场操作利率附近

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从整体宏观环境看，利率下行是经济规律的客观要求、大势所趋

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