，这打消了市场上的本币单边贬值预期，进而使得跨境资本流动出现改善；第三，自2016年年底中国一行三会启动了以金融业去杠杆、控风险为目的的新一轮强化监管行动之后，中国国内货币市场与债券市场利率显著上升

，中国金融监管机构从“一行三会”变成“一行两会”，反映出政府希望通过银保会加强对金融机构的监管，通过证监会加强对市场的监管。 他认为，目前大家都将证券理解为狭义的股票与上市公司发行的债券，但其实所有的证

监管专业化的需求逐渐显现，“一行三会”的分业监管机制能够较好适应金融市场成长期的需求，专业化监管分工机制解决了各类业务高速发展期带来的管理挑战，特别是迅速提高了监管的专业化水准。   “裂变”走向“协

”都是重要挑战。 精诚合作的期待 精诚合作的期待 郭树清和易纲的搭配，令市场对金融监管协调有更多乐观的期待。 此前，央行与“三会”（银监会、保监会、证监会）的监管协调隐患，从2003年“一行三会”的分业

严监管与防风险兼顾的意图。 一是从近期会议精神来看，金融监管将持续作为工作重心，时间维度可能是未来三年。2017年7月，全国金融工作会议设立了国务院金融稳定发展委员会，凌驾于一行三会之上，意在加强监管

管理业务的指导意见。 2017年11月17日，央行牵头“一行三会”出台《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（下称资管新规），意在引导银、证、保从混业模式回归本源，打破刚性兑付。这意

为了维持两会期间的平稳，另一方面一行三会的监管格局面临调整，事实上一行三会在金融监管方面有所放松。央行在流动性管理方面要比春节前更加宽松，而三会无论是在新规出台节奏还是监管实施力度方面也有所放松。然而

首要战役，金融风险自然被认为是当前最突出的重大风险之一。根据中共中央近期印发的《深化党和国家机构改革方案》，传统的“一行三会”金融管理体制已经被打破，银监会和保监会将合并组建中国银行保险监督管理委员会

别于原先的“一行、三会”。 那么为什么会出现如此的金融管理结构？ 自从次贷危机爆发后，世界的金融格局发生巨大变化，在经历监管缺失带来高额救助成本和巨大经济损失之后，人们开始反思监管放松存在的弊端。之后

，同时使银行有更多的资金去支持实体经济。 为了应对影子银行的风险，去年11月央行牵头“一行三会”出台《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，意在引导银、证、保从混业模式回归本源，打破

何合并银保，而证监会独立：防化风险，发展直接融资 “一行三会”体制下，为何唯独合并银保两会？而让证监会维持独立？原因包括以下几点： 第一，银行保险业务交叉严重，监管机构重合度高，合并监管有利于防范系统

积极运作。2017年7月，决策层最终决定：做实国务院金融稳定发展委员会，强化央行职能，银保合并，证券监管相对独立，“一行三会”变为“一委一行两会”。相应地，银、证、保三种金融业态虽难以退回到严格分业经

新网“金融监管体制改革推进 银保合并倒计时”） 拉特娜•萨海是IMF最熟悉中国金融监管体制的官员之一，她此前曾多次到访中国与“一行三会”以及发展改革委、财政部等部委高层深入座谈，并组织编写了识别金融部

 Authority of Singapore，缩写MAS），作为唯一的金融管理部门，1977年将保险监管、1984年将证券监管职责、2002年将货币发行职责收到或合并进金管局，基本相当于我国的一行三会。这是渐进式的

）更具可操作性。双峰模式需要将原有监管框架彻底拆散、颠覆与重构，不论是对政府部门还是对市场机构来说都意味着巨大的成本。面临巨大的不确定性。去年第五次全国金融工作会议在“一行三会”之上设立的国务院“金融稳

行履行的银行业监管职责。人民银行不再肩负具体的金融监管职责，其使命变成了维护金融稳定，制定和执行货币政策。 银监会的成立标志着我国金融监管体制从人民银行“大一统”的监管模式逐渐演变成“一行三会”分业监

 of Singapore，缩写MAS），作为唯一的金融管理部门，1977年将保险监管、1984年将证券监管职责、2002年将货币发行职责收到或合并进金管局，基本相当于我国的一行三会。职责包括行使货币

在金融监管体制改革方案即将进入全国两会讨论议程的当下，需要指出的是，大部分的金融乱象并不来自监管不协调，而更多是来自监管者本身。 “一行三会”的监管不协调虽然确实存在，却非根本性缺陷。过去很长一段时

仍待国务院定夺。 2017年第46期封面报道“约束大资管” 2017年11月17日，央行牵头“一行三会”出台《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（下称资管新规），意在引导银、证、保

有很多办法规避。随后，银监会出台《关于规范银信类业务的通知》（即55号文），整治违规通道业务，因此相关业务也很难通过信托绕开监管，房地产信托业务受限。 更令人关注的是，2017年11月17日，由“一行