货币政策变局：如何理解“降准降息”的逻辑

专栏作家 芦哲

2024年变革后的货币政策框架立足于2010年以来货币政策的“三阶段”探索，在新版“利率走廊”以及配套的流动性投放机制即将“周年”的节点上，市场对新版“价格调节机制”存在至少3个方面的犹疑，需要货币政策实践以及时间给出答案……形态。 货币政策展望：如何兑现“适时降准降息” 2025年3月人民银行行长潘功胜表示“货币政策取向是一种对状态的表述”，继续引致市场对货币政策宽松空间的降温，2025年4月中央政治局会议再次提出“用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策……适时降准降息……创设新的结构性货币政策工具，设立新……

2025年5月7日 · 观点频道

放水、降息、降公积金，更多刺激楼市政策又在路上

是开始，从趋势看，降息还将持续 这对购房者来说是一个特大利好！ 第三：主要影响一线和二线城市 本次降息降准政策对于一二线城市有明显利好 最近几个月全国房地产市场的主要特征一二线城市出现了3-4月明显的小阳春，但随着市场企稳价格波动，部分城市需要更多的政策刺激稳定市场，本次降息政策对于小阳春延续热度有明显的作用。……

2025年5月7日 · 张大伟博客

{{周刊导播｜“新高考”改变了什么、“一揽子政策”再来、曾毓群寻找第二增长曲线，谋变之后

播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 陈正雅 音频剪辑｜仝瀚元

新高考改革到尾声，师生与新游戏规则磨合成什么样了？；央行兑现“适时降准降息”承诺后，货币政策还将如何推进？；宁德时代领衔换电与超快充的竞争走向高潮……面冲突，还是会走向降温和逐渐稳控的道路？更多内容请看《印巴新冲突》。 《“一揽子政策”再来》 伴随着一揽子货币政策发布，人民银行再次兑现了“适时降准降息”的承诺。上一次降准降息，是在2024年“9·24”政策“组合拳”之时。但与此前相比，今天的外部环境发生急剧变化，美国总统特朗普4月2日宣布……

2025年5月11日 · 财新周刊频道

一周要闻精选（2025.5.5—5.9）

推荐：中美代表将在瑞士会谈 中方解释同意启动谈判的原则；美国同英国达成首个贸易协定 特朗普在最后一刻介入谈判；央行推出三大类10项一揽子货币政策 降息降准和结构性工具齐发；住房公积金贷款降息0.25个百分点 存量贷款2026年1月1日起下调……央行推出三大类10项一揽子货币政策 降息降准和结构性工具齐发 降低存款准备金率0.5个百分点；下调政策利率0.1个百分点，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点。 相关新闻：国新办举行新闻发布会 介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况 住房公积金贷款降息0.25个百分点……

2025年5月9日 · 财新网

【市场动态】中美贸易紧张局势缓和 交易员减弱对亚洲新兴经济体的降息押注

随着中美贸易摩擦出现缓解迹象，市场预期依赖出口的亚洲新兴经济体的央行将采取较为温和的政策宽松力度…… 【彭博5月16日电】随着中美贸易摩擦出现缓解迹象，市场预期依赖出口的亚洲新兴经济体的央行将采取较为温和的政策宽松力度。 互换市场交易员目前预计，泰国央行未来三个月将降息9个基点，而4月末时的预期降息幅度接近20个基点。马来西亚和韩国的货币宽松预期也已有所缓和。 相比之下，在印度和菲律宾等更注重国……

2025年5月16日 · 财新数据通频道

降息幅度为何较为克制

专栏作家 张继强

本次“双降”落地在市场预期中，降息时间略偏早，总体力度不小，充分显示了货币政策的积极态度，也继续印证了“适度宽松”的方向……现，需要政策提供更大的对冲力度。此外五一假期期间，人民币汇率大幅升值，也给央行创造了一定宽松空间。 降息幅度较为克制有几点原因：一是政策空间有限，央行仍在避免大水漫灌和强化利率下行预期，今年资金利率持续在政策利率上方运行也体现了这一点。二是降息是大势所趋，但在关税角力的背景下，大幅降息可能被过度……

2025年5月8日 · 观点频道

五年期以上LPR下调25BP 为LPR机制改革以来最大降幅

文｜财新 王石玉

1年期LPR维持不变，5年期以上LPR下调25个基点（BP）；不对称降息更符合当下政策稳地产、稳经济的诉求……小于1年期LPR调降幅度75BP；同时，不对称降息也更符合当下政策稳地产、稳经济的诉求。“更大幅度降低5年期以上LPR，不仅能够降低居民购房成本和房企融资成本，也能够向市场传递更积极的信号。” 在此次调整之前，长端LPR的最大下调幅度为15BP，分别2022年8月和2022年5月，均为降幅大于短……

2024年2月20日 · 金融频道

【市场动态】鲍威尔鹰派言论打击债券交易员对降息的乐观预期

债券投资者正在接收鲍威尔传递的信息，即美联储并不急于启动降息……根本不放松政策，一种热度越来越高的交易就是押注美联储2025年不降息。在最新就业数据显示4月劳动力市场具有韧性前，掉期市场曾预测最早下月降息的可能性很大。 与此同时，华尔街对今年降息0至1.25个百分点不等的预期，也凸显出美联储政策路径的不确定性。几家大银行的经济学家预测，今年将降息两到三次，从7月或9月开始。……

2025年5月12日 · 财新数据通频道

央行推出三大类10项一揽子货币政策 降息降准和结构性工具齐发

文｜财新 丁锋

降低存款准备金率0.5个百分点；下调政策利率0.1个百分点，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点……裕；二是价格型政策，下调政策利率，降低结构性货币政策工具利率，也就是中央银行向商业银行提供再贷款的利率，同时调降公积金贷款利率；三是结构型政策，完善现有结构性货币政策工具，并创设新的政策工具，支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域。 这三类举措共有10项具体政策： 数量型政策方面有两项，第一，降低存款准备金率0……

2025年5月7日 · 金融频道

财经早知道｜央行推出三大类10项一揽子货币政策 降息降准和结构性工具齐发

【国内财经】 央行推出三大类10项一揽子货币政策，降息降准和结构性工具齐发 降低存款准备金率0.5个百分点；下调政策利率0.1个百分点，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点。（财新网） 相关文章：汽车金融、金融租赁公司存款准备金率降至零 背后是何考虑……

2025年5月7日 · 金融频道

【债市周观察】“双降”后债市长短端分化 关税谈判进展或压制短期情绪

文｜财新数据 赵甜甜

上周降准降息落地，资金价格中枢下移，但降息幅度未及预期，债市短端表现强于长端。中美关税谈判达成显著成果，市场风险偏好短期或回升，对本周债市形成冲击…… 对于后续降息空间，国泰海通固收研究观点认为，短期内连续降息的概率可能不大，或需等待经济数据层面的催化剂。同时考虑到降息回归10BP的步长，即使三季度和四季度再各有一次降息落地，2025全年内的降息总幅度或在30BP左右，后续博弈降息的空间将趋向收敛。渤海证券则表示，后续货币政策仍有宽松空间，本……

2025年5月13日 · 财新数据通频道

【华尔街原声】分析人士：关税对美国通胀影响将在5月CPI中体现

摩根士丹利财富管理首席经济策略师Ellen Zentner认为，美联储2025年内将降息，因经济增长可能将放缓至约1%……实现状，关税的影响将在5月数据中显现。她倾向于认为美联储2025年内将降息，因经济增长可能将放缓至约1%。且美联储会将关税视为一次性影响而非推升长期通胀的因素。 她进一步解释称，2025年上半年经济数据波动剧烈，为应对关税政策带来的不确定风险，私营部门提前进行囤货准备，需求在一季度集中提前释放，……

2025年5月14日 · 财新数据通频道

【市场速递】美股反弹能持续吗？

文｜财新数据 刘畅

技术面看，眼下美股修复情绪似乎修复完毕，接下来要进一步观察关税最终结果对美国经济的实际影响，以及美联储是否会在经济压力下选择降息……为，货币政策路径对股市而言亦是一个重要变量，市场也在博弈美联储是否会在经济压力下选择提前降息。 但美联储主席鲍威尔多次传达降息的先决条件更取决于通胀表现，在美国通胀水平仍高且关税政策进一步推高预期的背景下，短时间降息或难以实现。4月17日，鲍威尔在芝加哥经济俱乐部的讲话中曾表示，关税政策很可能导……

2025年5月12日 · 财新数据通频道

日内瓦联合声明，怎么看？

专栏作家 章俊

从疫后历次增量财政政策或准财政政策出台的时间节点来看，基本上均是调查失业率抬升区间。此时，政策加码方向主要是基建和地产，“以工代赈”解决短期就业压力。目前来看，自去年年底以来调查失业率持续抬升，至今年3月份在政府债前置发行、基建投资增速回升的基础上失业率出现小幅回落。后续增量政策出台，仍需观察当前就……

2025年5月12日 · 观点频道

关税的潜在金融影响

文｜林英奇

们预计中美降息窗口或都将打开。虽然美国由于可能的滞胀风险带来一定不确定性，但市场已对美联储二季度降息做了充分计价，主要由于经济衰退风险和金融风险大于短期通胀粘性。 对中国而言，虽然汇率波动提升，但出于对国内经济支持，预计二季度可能也将开启降息降准。除降息降准，中国“适度宽松”的货币政策可能还包括……

2025年5月12日 · 财新《中国改革》2025年第03期

关税战进入“第二阶段”？

费者物价指数上涨幅度低于市场预期，特朗普极端关税措施对美国经济的负面影响尚未显现。笔者前几天有文指出，这可能是美联储近日决定不降息的主要依据，盖因联储吃不准特朗普的关税政策会有何变化，美国经济接下来的表现又将会如何。 据证券时报最新消息：5月13日晚间，美国劳工统计局公布了4月消费者物价指数报告，显示美国当月CPI同比上涨2……

2025年5月16日 · 蔡未名博客

中国式经济刺激｜特稿精选

文｜财新周刊 王石玉 武晓蒙 陈博 刘冉 王力为

一揽子金融政策组合拳涵盖降息降准、房地产、资本市场等多个领域，部分货币政策超乎市场预期；各方依然期待财政政策加码……、股市等多个领域，部分政策确实超乎市场预期，尤其是与股市相关的一系列政策，但其余涉及降息降准的政策符合预期，甚至业内普遍认为这些政策应该更早出台。 股、债、汇三市对政策在略有迟疑后作出反应。在国新办发布会召开的9月24日，上证综指午后大涨超过4%至2863点，在岸人民币兑美元汇率当日升值0.28……

2024年9月27日 · 《财新周刊》2024年第39期

中美经贸谈判：90天的权宜之计与理性困局

对美国而言，这90天堪称美债危机的“续命周期”。2025年超8万亿美元的美债到期规模，6月单月超6万亿的偿债压力，迫使白宫不得不将经贸谈判当作美联储降息的筹码。他们试图通过关税松绑稳定金融市场，降低发债成本，却暴露了其经济政策“拆东墙补西墙”的短视。这种将经贸关系工具化的操作，恰似病入膏肓者盲目试药，既无长期规划，也缺乏对全球产业链的基本尊重。……

2025年5月15日 · 高尔基博客

对大幅降息政策建议的思考

专栏作家 周琼

降息的理由，包括刺激投资和消费，减轻债务人的利息负担，刺激股市等等。这个建议很容易提，但是真的会有很大的积极效果吗？负作用是什么？…… 现在不少人建议实行更宽松的货币政策和财政政策，首先是要大幅度降低政策利率。比如《繁华渐逝》一文认为“央行应该大幅降息，却犹豫不决、缩手缩脚，导致实际利率居高不下”，建议“央行大幅下调名义利率至少 70BP”。其他人也有实行零利率、降息1到2个百分点的建议。 降息的理由，包括刺激投资和消费，减轻……

2024年7月15日 · 观点频道

【数据精华】爆发后军工板块还有配置机会吗/关税谈判进展为何压制债市情绪

文｜财新数据 张泽浩

加的预期。投资者关心板块行情可持续吗？如何把握配置时机？来看《权益周观察》的分析 关税谈判进展短期或压制债市情绪 债市上周降准降息落地，带动资金价格中枢下移，不过降息幅度未及预期，债市短端表现强于长端。这与利好落地后止盈、中美开始谈判、股债跷跷板效应也有一定关系。展望后市，当前中美关税谈判已达成……

2025年5月13日 · 财新数据通频道