基建投资正在成为稳住经济大盘的中流砥柱。随着稳增长成为后续经济工作主要目标和宏观政策的着力点，市场对基建投资期望较高。 东方金诚国际信用评估机构首席分析师王青指出，5月疫情对部分基建施工扰动明显减轻

级业主导的商业模式。目前国内的发行人付费评级机构包括：中诚信国际、联合资信、联合信用评级有限公司、上海新世纪、东方金诚、大公国际、中证鹏元、远东资信，以及近两年成立的两家外资机构标普（中国）和惠誉博华。■

方金诚之后，地产开发商阳光城又被大公国际下调了评级，主因仍是该公司盈利能力不佳。大公国际表示，阳光城盈利能力显著下降，对债务偿还缺乏有效保障。此前发布的业绩预告显示，2021年公司归母净利润预亏45亿

）遭中诚信和东方金诚两家评级机构下调信用等级。一方面是因为公司业绩承压。2021年公司归母净利润大幅预亏，亏损额高达45亿元至58亿元，主要受到公司计提存货叠加准备及房地产业务结算规模下降的影响。中诚信

司、合作单位等假签约，有的甚至还直接花钱提高名次。” 最鲜明的例子是，评级机构东方金诚针对泰禾集团（000732.SZ）开具的一份跟踪评级报告显示，泰禾2018年合同销售额为929.36亿元，这是泰禾

察。2021年12月，企业部门中长期贷款增3393亿元，同比少增2107亿元；企业短贷减少1054亿元，同比少减2043亿元。东方金诚首席宏观分析师王青表示，在经济下行压力较大、房地产领域信用风险持续

增加4087亿元，同比多增746亿元。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，在经济下行压力较大、房地产领域信用风险持续暴露的情况下，银行风险规避情绪浓烈，更愿意采用风险较小的票据融资方式达到贷款额度要求

震荡。 11月15日，央行对11月到期的MLF进行等量续作，合计1万亿元。东方金诚发布的宏观研究报告中指出，11月MLF到期量为年内最高水平，同时央行的等量续作也意味着11月是MLF连续第三个月高额等

%，创下季度最低，四季度甚至跌至2.5%左右；而房企四季度以来发债平均票息达到了10%。 单10月而言，境内城投债加权平均票面利率环比亦有回落，东方金诚则分析，主因在于优质城投债发行占比提升，且加权平均发

为“BB-”，一方面是考虑到在市场持续低迷的情况下，雅居乐的销售和融资渠道疲弱将对其流动性造成压力；另一方面，集团在明年年底前有大量债务到期。 东方金诚结合福建阳光集团短期内债务到期较为集中，再融资能

银行的资产质量开始出现恶化苗头。2019年以前开业的银行中，2020年不良贷款率普遍有所上升，如重庆富民银行的不良贷款率从2019年的0.47%升至2020年的1.68%。东方金诚国际信用评估有限公司

出现恶化苗头。2019年以前开业的银行中，2020年不良贷款率普遍有所上升，如重庆富民银行的不良贷款率从2019年的0.47%升至2020年的1.68%。东方金诚国际信用评估有限公司（下称“东方金诚

，环比分别收窄7.57bp和7.38bp。 主体评级调整和违约债券统计 上周有7家主体评级或评级展望被下调，涉及99只债券，其中阳光城集团股份有限公司被惠誉、穆迪、东方金诚、大公国际四家评级机构下调评

%。11月2日，阳光城收报2.78元/股，跌幅达6.71%。 11月1日至2日短短两天，境内外评级机构东方金诚、大公国际、穆迪和惠誉纷纷下调阳光城评级。 三笔境外债拟交换要约 11月1日上午，阳光城发布

场流动性充裕（参见财新网《数据前瞻：工业生产和GDP增长放缓，信贷增速接近见底》）。 9月24日，中国人民银行货币政策委员会召开2021年第三季度例会，特别强调“增强信贷增长稳定性”。东方金诚宏观研究

资金面平稳跨季 节前央行以逆回购放量等方式呵护季末流动性，在9月27日至9月30日的四个交易日内，共投放4000亿元14天期逆回购，另有1200亿元逆回购到期，全周合计净投放2800亿元。 东方金诚

布最新一期贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。两项贷款市场报价利率均连续18个月保持这一水平。 如东方金诚首席宏观分析师王青表示，本月15日，央行续做

18.41%，同比增长13.89%，发行量连续四个月保持增量态势；偿还量达9275亿元，净融资规模为3377亿元，环比增长49.43%，同比增长105%，接近年内高点。 据东方金诚统计，8月城投债净融

MTN001”利率及回售部分债券本金，已构成实质性违约，东方金诚将其主体信用等级下调至“C”。 另新增违约债券1只，发行主体为南京建工产业集团有限公司，违约金额达10.79亿元。 债市要闻 美8月非农

法，力求下移评级中枢，债市下调评级的数量首次超过了上调评级数量。 另据了解，征求意见稿在3月发布后，多家评级公司在公司治理方面的调整力度前所未有，包括轮岗、业务条线分工重新梳理等，尤其是东方金诚国际信