的雪球产品会令市场波动率降低，券商高抛低吸的对冲行为会抑制市场波动率上升。而这对整个资管市场会有外溢效应，会影响量化基金部分策略的有效性。 信达证券研报对雪球产品的存量规模进行估算，根据证券业协会最新

、2.23亿元；此外，两融等信用业务还为银河上半年带来利息净收入22.05亿元。从数据来看，银河证券自营投资业务的营收超过其他三项业务之和。 信达证券首席非银金融行业分析师王舫朝在其近期的研报中表示，银河

益。在具体指标计算方面，《修订稿》一方面放宽了头部券商风控指标分母端的计算要求，另一方面适当优化了衍生品业务相关计算标准，在信达证券非银金融行业首席分析师王舫朝看来，此次券商风控指标计算的调整符合券商

产品在产量、销量、收入方面均为最大头，大单品中，双抗系列贡献了珀莱雅的主要收入。以天猫平台为例，前三季度双抗、红宝石、源力系列比重分别为37%、26%、10%。 信达证券分析称，明星单品通常为品牌提升

，又或者进一步强化了分类，比如连续三年A类AA级别以上，系数就能从0.5降到0.4等等。总而言之，是通过精细化的调整，来进一步扩大券商可动用的杠杆。 信达证券非银王舫朝在研报中写到，当前券商杠杆率被限

Cinda Securities Co.,Ltd. (信达证券股份有限公司) (601059.SH) reported a net profit of 1.1 billion yuan

Cinda Securities Co.,Ltd. (信达证券股份有限公司) (601059.SH) reported a net profit of 1.1 billion yuan

制造与销售方面有更强的技术与品牌积累，有助于奇瑞与华为分别集中资源实现整车设计制造与智能化的合理分工，进一步提升产品竞争力与销量表现。”信达证券汽车行业首席分析师陆嘉敏在研报中称，作为中国品牌乘用车出

达证券李一爽团队认为，11月政府债供给冲击有所缓和但并未完全消退，逆回购余额仍然较大；同时，政府存款或环比下降1300亿元，对流动性的补充明显弱于往年同期。如果央行仍将防止隔夜利率过低作为政策目标，资

十一大促的重要“战场”。根据信达证券研报，10月24日天猫双十一预售首日，当场直播观看人数超过1000万，直播GMV约95亿元。快手头部主播辛巴在10月21日的首日直播达成交易额34亿元。首次全面发力

提高计量标准，加强监管力度，提高监管有效性，维护市场稳健运行。 市场如何看待证监会为何当前提出为券商升杠杆？信达证券非银王舫朝在研报中认为，主要是由于当前时点行业业务、 融资、估值或陷入“负螺旋

衍生品等适当提高计量标准，加强监管力度，提高监管有效性，维护市场稳健运行。 市场如何看待证监会为何当前提出为券商升杠杆？信达证券非银王舫朝在研报中认为，主要是由于当前时点行业业务、 融资、估值或陷入

的重要性提升。信达证券社零和美护首席分析师刘嘉仁表示，短期来看，行业渗透率提升速率或有所放缓，市场或更为认可新品放量带来的相对高确定性增长。 而在新品驱动增长的逻辑下，市场更为看好医美企业对于高端产品

系日均净融出3.3万亿元，低于前一周的3.6万亿元，与原来宽松时期的5万亿元的规模有不小差距。 信达证券研究报告也提出，即使在央行加大逆回购投放规模的情况下，10月末银行融出规模仍然出现大幅下降，“未

长”的判断。 信达证券策略团队认为，未来半年A股存在三个反转的力量：一是政策底和TMT超跌修复；二是库存周期反转；三是房地产销售企稳改善。超跌反弹和政策对市场的直接影响大多不会超过一个季度，库存周期对

沿浦收入比重将达到26%。其他零部件公司的营收也将有不同幅度的收益贡献。 信达证券分析师陆嘉敏表示，随问界M7大定表现超预期，国内车企竞争重点转移至智能驾驶、软件定义汽车、营销渠道的趋势愈发明显，借助

较大的发展和市场空间。 信达证券研报指出，长白山酒店业务表现亮眼，成为公司业绩重要支撑。公司依托温泉资源布局酒店业务，定位高端、爬坡迅速，已成为第二大业务板块，酒店业务扭亏为盈是公司下半年业绩增长的关

行计划，规模合计9438亿元。其中，内蒙古、辽宁、云南三地发行规模超过1000亿元。 随着特殊再融资债逐步落地，市场对城投化债信心也有了进一步的改善。根据信达证券的复盘，在今年8月“一揽子化债方案”出

%，华创云信跌超3%，宁波银行、信达证券、首创证券等纷纷跟跌。光伏概念跌幅居前，钧达股份、爱旭股份领跌。宁德时代盘中跌超3%，股价跌破190元。互联网电商板块跌幅居前。 汽车板块反复活跃 九部门发布指导意

）、吉利（银河L6）、长城（猛龙、高山、坦克400）等车企上新时间，其中年底至明年初为新势力车企上新时间（预计理想MEGA、小鹏X9、赛力斯M9等），随着新车型上市，有望陆续刺激终端消费。 信达证券分析师