典型案例。其中，山东大海集团共有关联企业118家，业务主要涉及有色金属、化工、纺织、新能源等领域。在大海集团的破产重整中，东营中院首先裁定了大海集团118家关联企业中的57家公司实质合并重整。其次，大

保的企业代付债务，这对被担保企业可以说是“飞来横祸”。 互保圈的问题由来已久。继山东大海、山东金茂等民企五百强企业相继违约破产之后，互保风险逐渐蔓延到了东营地区之外，邹平、西王、菏泽相继沦陷。由于银行

元，担保比率为16.34%，对外担保主要为对当地企业及关联公司的担保；部分担保企业被列入被执行人名单，其中山东大海新能源发展有限公司已经申请破产重组，存在较大代偿风险。 彼时的公开信息显示，精功集团已

进行。财新记者从多个渠道了解到，山东省东营市有数家民营企业通过该种方式发债融资，包括已经申请破产重组的山东胜通集团股份有限公司、东辰控股集团有限公司、山东大海集团有限公司等，都是通过子公司等关联方认购

司、东辰控股集团有限公司、山东大海集团有限公司等，都是通过子公司等关联方认购信托计划劣后份额，购买自身发行债券，同时通过多个信托计划在几个主体间交叉持债以规避合同限制。 据私募基金人士介绍，这类项目有

”。据全国企业破产重整案件信息网，该市两家民企山东胜通集团和东辰控股集团同一天申请破产重整，并于3月15日双双被法院受理。四个多月前，山东大海集团、及山东金茂纺织化工集团的破产申请亦同日被法院受理

产，并愿作出部分妥协让步。 在银行抽贷、债券融资受阻的环境下，胜通集团流动性危机逐步暴露，并于2018年10月发生表内贷款逾期，并遭到河北银行起诉及资产查封。受山东大海、山东金茂两家民企相继破产影响

，不能负担巨额财务成本。 而胜通集团并非个案。此前，山东东营另外两家民企山东大海和山东金茂相继宣告破产。山东大海和山东金茂同属一个实际控制人，都是500强民企，却相继进入破产，令已和企业达成贷款展期、债

决方案。 从之前企业债券兑付困难的案例来看，一些情况下当地政府考虑到资本市场影响，会出手驰援；另一些则会顺应市场出清。2018年底山东大海、山东金茂债券违约后，东营市政府未阻止企业宣布破产重整；而同在

东营担保圈处于核心位置的两家民营企业山东大海、山东金茂破产重整，另一家民企山东胜通集团险些出现债券违约。当地企业互联互保成风，银行逐层对担保圈企业抽贷，风险沿着担保链条蔓延，越来越多民企陷入流动性困难

已有五家发生信用风险事件的债券发行人--中融双创、山东大海、山东金茂、宁夏上陵实业以及五洋建设已经或拟进入破产重整程序 美国多个月来一直在推动多国政府阻止本国电信网络出现华为的身影。如今，这个战略正在

【财新网】（记者 任蕙兰）继山东大海、山东金茂两家500强民企破产后，山东东营担保圈另一家关键民企——胜通集团——也陷入了流动性危机。12月12日，胜通债券受托管理人国海证券发布公告，子公司山东胜通

【财新网】（记者 任蕙兰）12月3日，上交所挂出山东大海集团一份公告，确认公司及子公司重整申请已获受理。山东大海和山东金茂同属一个实际控制人，都是500强民企，却先后进入破产重整，令已和企业达成贷款

达集团流动性也将会紧张。 东辰控股截至今年初的对外担保余额为17.8亿元，占去年三季度末公司净资产的25.4%，主要被担保企业包括胜通集团和之前已被大公降级的山东大海集团等。根据评级公司大公报告，截至