”等新品的推广力度等。白酒分析师蔡学飞告诉财新，随着线上成为酒业重要的销售渠道，茅台自建电商平台，有助于补齐短板；直接面向个人消费者，能满足一部分刚需，减缓供需矛盾；自营价格体系能为茅台带来利润增量

，有助于提升业绩、控制价格体系、加强“茅台1935”等新品的推广力度等。 白酒分析师蔡学飞告诉财新，随着线上成为酒业重要的销售渠道，茅台自建电商平台，有助于补齐短板；直接面向个人消费者，能满足一部分刚

总股本12.56亿股为基数，对公司全体股东每10股派发现金红利216.75元（含税），共分配利润272.28亿元，剩余1334.89亿元留待以后年度分配。 白酒行业分析师蔡学飞表示，根据贵州茅台此前制

亿元，均保持双位数增长。五粮液于2020年10月市值首次突破万亿大关，成为贵州茅台（600519.SH）之后的第二支万亿市值白酒股。 白酒分析师蔡学飞对财新表示，曾从钦2019年入职五粮液之后，促进了

路的意见》，提出发挥赤水河流域酱香型白酒原产地和主产区优势，建设全国重要的白酒生产基地。白酒行业专家、知趣咨询总经理蔡学飞表示，《意见》对川贵地区的酱酒企业是重大利好，相关企业可以借助国家政策层面的支

。白酒行业专家、知趣咨询总经理蔡学飞表示，《意见》对川贵地区的酱酒企业是重大利好，相关企业可以借助国家政策层面的支持来加快自身的产区标准化建设。政策出台后，应该还会有相关的配套措施，对整个区域的酿酒行业

品来提升盈利能力。“‘茅台1935’作为系列酒高端产品，其推出有利于改善茅台集团整体利润、缓解春节期间供需失衡。”白酒行业分析师蔡学飞对财新称。 系列酒是整个茅台集团仅次于茅台酒的第二增长极

意的是，公司的净利增速已经是自2017年以来连续4年下滑。知趣咨询总经理、白酒分析师蔡学飞此前在接受财新数据采访表示，公司可能有意控制增速来给市场降温，进行内部管理优化以及实施外部价格控制，进而平衡茅

击五粮液之势。袁清茂此时接棒势必有压力，市场关注其能否继续带领山西汾酒朝前跑。 “汾酒正在实施以南下为主要目标的全国化市场布局，以及以青花汾系列为主导的产品结构升级。”蔡学飞表示，在这两项战略上，汾酒

。”知趣咨询总经理、白酒分析师蔡学飞对财新记者表示，出厂价低是茅台一直以来的主要问题，这导致大量利润被中间商获取，这种高利润又反向催生了市场的炒作氛围，以及炒作的中间渠道力量，形成恶性循环。 不过，他

年生肖茅台等。 对于茅台全面取消拆箱令一事，此前市场已有一定预期。早在10月底，茅台就取消了非标产品的拆箱政策。 白酒分析师蔡学飞表示，茅台拆箱令的推出，最初是希望增加市场上散装飞天茅台的数量，解决真

价值靠拢的市场必然反应。 白酒行业分析师蔡学飞对财新分析，茅台价格持续高位运行的背景下，五粮液在临春节销售季适当涨价，符合市场预期。且五粮液近几年品牌价值提升明显，必然反映在价格层面。 五粮液提价为二

，但终端价一度突破3000元。 白酒行业分析师欧阳千里对财新称，飞天茅台的实际成交价高企，为高端名酒打开了价格“天花板”，五粮液此时提价可有效增加利润、营收，同时使渠道有更强信心。 白酒行业分析师蔡学飞

增长64.8%；净利润2.34亿元，增速下滑至59.7%。 知趣咨询总经理、白酒分析师蔡学飞对财新记者表示，根本原因可能在于，这两家酒企在今年上半年产品结构升级过快过猛，下半年面临的渠道动销也即“新动

的影响，其建筑都考虑了防大地震的水平。 白酒行业分析师蔡学飞告诉财新记者，天灾对酒企的生产与存储会造成不可抗力破坏，2008年汶川地震对剑南春的储酒带来了很大影响。但如今来看，对中大型酒企的破坏程度有

白酒配置基本持平。截至二季度末，茅台、五粮液、泸州老窖的北向资金持股比例分别为7.63%、5.72%、2.08%，相比一季度末持平或略有提升。 白酒分析师蔡学飞分析称，原本认为国家政策支持白酒作为大消

有提升。 白酒分析师蔡学飞分析称，原本认为国家政策支持白酒作为大消费概念、保持资本活跃度，但目前过度资本化的状态造成行业泡沫，违背了“脱虚入实”的方针。而且，二线酒企增长过快助长了市场投机，存在损害消

行业的估值，现在需要防止白酒行业过度泡沫化。 蔡学飞进一步指出，对产品价格的监管很必要，目前不少酒企存在一种空转的营销方式，通过盲目涨价提价来制造稀缺性。 2020年，各大白酒品牌厂家提价动作频繁，纷

的经销商主要来自酱香酒系列。 知趣咨询总经理、白酒分析师蔡学飞表示，白酒板块在春节之后便处于震荡调整期，且目前属于白酒销售传统淡季。近期疫情反弹对酒类的销售、流通亦有影响。下一步如果没有新的利好消息出

悄然开启调仓换股（详见财新数据通《二线酒企上演“过山车” 市场在争议什么？》）。 彼时知趣咨询总经理、白酒分析师蔡学飞对财新记者表示，白酒行业目前是强分化趋势，拥有一定名酒基因，以及完成产品结构升级的