提升0.9个百分点至-0.2%。   在物量层面，4月原煤、焦炭、粗钢、钢材、水泥、十种有色金属等重要工业品产量增速均有不同程度的改善。   结合量价的表现，看起来供应响应对工业生产的提振仍在延续，4

，螺纹钢、双焦等价格明显转弱，反映当前的终端需求复苏状态并不稳定。   近期钢材价格涨势有所减弱，与旺季需求接近尾声、且高炉复产节奏较快有关。往后看，仍有高炉复产，预计供给热、需求冷的情形可能加剧

，螺纹钢、双焦等价格明显转弱，反映当前的终端需求复苏状态并不稳定。   近期钢材价格涨势有所减弱，与旺季需求接近尾声、且高炉复产节奏较快有关：一方面，4月经济数据显示，终端需求复苏较不稳定，除了地产投资

来称卡车的载货吨数），误差较小。铁路称重带来的损耗问题不解决，企业实施“公转铁”的积极性会更低。 除矿石运输“公转铁”面临挑战外，钢铁运输改由铁路也有现实困难。一名港口人士表示，钢材产品种类复杂，形状

增加值也都有所提速。与之对应，虽然去年基数较高，水泥产量由3月的同比下跌15%转为同比增长3.2%，原油和钢材产量增速也都有所加快。交通运输、纺织和电气机械行业的增加值增速也均有所好转。发电量和汽车产

35.4%。钢材、水泥、十种有色金属、汽车产量同比较上月分别回升4.3、18.6、0.1个百分点至8.5%、3.2%和3.1%。 四、固定资产投资回落，基建投资大降，制造业投资筑底回升 固定资产投资略降

济仍然表现出良好的韧性，甚至二季度经济的景气度可能比一季度有所回温（5月的发电煤耗、钢材库存等高频数据也印证着这一点）。但偏紧的货币金融环境、对地方政府融资行为的严加整顿、以及出口形势恶化的风险上升

国钢材出口不到20亿美元，占中国钢铁出口比例的3.6%；中国对美国铝出口约为19.3亿美元，占中国出口比例16%。而中国针对美国对钢和铝232措施反击清单涉及到30亿美元，基本相当于对等还击。 关键是

，低了就容易弯曲。日本的炼钢大师通过铁矿沙和黑木炭冶炼钢材的过程，会产生含碳量不同的钢。他们的创新之处在于把不同含量的钢用在刀的不同部位上：低碳钢做刀身，高碳钢做刀刃。炼钢师并不知道钢的特性是由碳的含

设备制造业、汽车制造业等增速扩大。 分产品看，4月596种产品中有396种产品同比增长，比3月多60个。其中钢材产量延续今年以来回暖趋势，同比增长8.5%，增速提高4.3个百分点；水泥产量增速在3月大

转 被美国商务部启动贸易禁止令的中兴通讯生产经营已陷入停顿。特朗普的意外举动似乎是在释放缓和信号。但美国总统干预某一具体案件仍属罕见；目前美商务部尚未表态 彭博:产能过剩幽灵再现 中国钢材股阴云笼罩

政策信号的调整。本周欧元区4月核心调和CPI将出炉，其表现可能会对美元指数及金价构成明显扰动。   钢材需求保持较强韧性。上周上海地区建筑钢材成交量明显反弹，同时全国钢材社会库存周环比降幅较前一周又有

好，很大程度仰仗于钢铁价格高企，其时每吨钢材市场价达到6000多元，2015年时已跌至1600元。 一名酒钢退休员工说：“企业和地方不一样，企业更缺乏监督，尤其是一把手，权力大又掌握着钱袋子。马鸿烈在

，并未到贸易战的地步。目前，美国针对中国的钢铁和铝产品加征关税对中国影响有限。中国对美国钢材出口不到20亿美元，占中国钢铁出口比例的3.6%；中国对美国铝出口约为19.3亿美元，占中国出口比例16%。而

外，国产矿价格盘整，与东北地区等钢厂控价力度较大有关，说明整体矿及钢材的供需博弈仍然较为激烈，这也反映了市场对于需求持续改善的预期并不十分乐观，近期需求增强与涨价情况，更可能是春节后延迟复工、需求集中

国正式退出协议签的最后一周，有关事态的进一步发酵都会推动金价出现脉冲式上涨。   钢材社会库存降幅收窄。上周钢材生产利润继续好转，热轧板卷生产利润已经恢复至去年11月历史最高水平附近。在高利润刺激下

的高点241.3万吨。尽管如此，国内高炉开工率却因频繁的环保限产而反弹缓慢。4月以来，先后有武安、徐州，以及江苏其他地区遭遇严格环保限产。短期来看，钢材基本面尚未出现走弱的迹象，因今年开工较往年有1个

铜铝等金融属性较强的金属价格走弱外，多数能源及化工产品的价格涨幅有所放大。工业生产整体呈现出量价同涨的格局，可能与采暖季结束后的陆续复工有关。   以钢材来看，本周螺纹钢价格继续上涨，高炉开工率与产能

2016年国资委在对某家央企的通报中指出“2009年至2013年，盲目追求规模扩张，违规开展大量钢材、铁矿石、煤炭等大宗商品融资性贸易，企业管理粗放，内部控制系统性缺失，风险应对处置不力，造成巨额损

度和深度，中美贸易博弈是持久战。 美国卡特中心中国项目主任刘亚伟告诉财新记者，假如中美两国都有足够诚意，握手言和的可能性很大。“根据白宫对进口钢材和铝材增加关税的决定从宣布到最后成为行动之间发生的变化