Drawing Right (SDR) currencies: the euro (10%), yen (9%) and British pound (13%). In a similar vein

中国从宏观角度推动了几件事情：第一是国际货币基金组织执董会将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子；二是股债指数纳入使外资形成配置 人民币资产的长期需求；三是央行对人民币的良好掌控，市场预期中国经济放

的投资者们不可忽视的重要资产板块。从近一年数据来看，加入国际SDR货币篮子带动境外投资者不断增持人民币资产的势头已经显现，已有60多个国家和地区将人民币纳入外汇储备。截至2018年三季度，人民币占全球

的工作语言有6种，即汉语、英语、法语、俄语、阿拉伯语与西班牙语。   国际货币基金组织设定的特别提款权（SDR），亦称“纸黄金”，当下由5种货币组成的一篮子储备货币决定，即美元、欧元、人民币、日元和英

提款权（SDR）货币篮子，是人民币国际化的又一里程碑，但离终点还有距离。 接下来的现实比较骨感。截至2018年年底，中国国际贸易的大约20%用人民币结算。这也意味着，其他80%左右的贸易量，都是用其他

and Lombardi (2017) 以及Marconi (2017) 研究了这种可能性。我们分析了2015-17年的数据。在此期间，IMF将人民币纳入特别提款权 (SDR)，同时中国当局在2015年8月的人民

越相似。换言之，欧元与SDR类似，都属于创设超主权储备货币的重要尝试，这也是未来国际货币体系演变的重要方向。 如果说，1999年至2008年是欧元区的蜜月期的话，那么2010年前后欧债危机的爆发，意味

上升，但较主要发达国家的平均水平仍显不足，也低于人民币在SDR中10.92%的比重，且通过债券通发行销售的粤港澳债券数量较少、融资额有限，外资较少直接参与粤港澳债券发行。但境外投资者对于包括粤港澳企业

。换言之，欧元与SDR类似，都属于创设超主权储备货币的重要尝试，这也是未来国际货币体系演变的重要方向。   如果说，1999年至2008年是欧元区的蜜月期的话，那么2010年前后欧债危机的爆发，意味着欧

黄金市场被迫关闭，黄金总库宣告结束。黄金总库关闭后，非官方黄金市场价格可以自由浮动，各国官方之间仍按照35美元一盎司的价格进行黄金兑换，黄金价格出现了“双轨制”。   创设特别提款权（SDR）。为了解

10月1日加入特别提款权（SDR），为人民币国际化进程中的重要里程碑事件。2013年以来，中国积极主导和参与筹建多边金融机构，从国际金融秩序的参与者向主导者迈进。2015年12月，亚投行正式成立，启动资

金组织SDR篮子。总体看，人民币已经从过去的国际贸易结算货币逐步发展为国际投资和储备货币，并正在进一步朝国际金融交易货币方向演进。但也要认识到，经过过去几年的快速发展，特别是2015年“8.11”汇改

，经历了流出，SDR承压。民间金融在周期末端先升后抑，似乎是创新带来的繁荣，实则是机制发生了变化，其间风险暗积，又萌芽弱小，被拿来割了替罪，也正好合适不过。   2015年宜人贷上市，实现了脱胎换骨涤旧

，人民币的国际化程度仍在推进（类似纳入SDR），这使得人民币在全球的接纳程度不断提高，也为全球投资者投资人民币计价的资产提供了正向激励。   文章原载于“莫尼塔研究”微信公众号  

不少，但在笔者看来，这一在2015年12月IMF宣布人民币纳入SDR并于2016年10月正式操作约两年之后发生的剧变，其实意味着人民币真正从“内陆”（封闭的一国所使用的货币）真正走向了“深蓝”（越来越

三，则是在现有的国际储备货币之外另起炉灶，创建一种全新的超主权储备货币。2009年3月，中国人民银行行长周小川公开提出，在国际储备中扩大“特别提款权”（SDR）用途，从而降低对美元依赖的建议，此举得到

payments as well? They will need something to be pegged to, something like the SDR, a mixed basket

际货币基金组织的特别提款权（SDR），是一种混合的货币。因为单独盯住单一一种货币或盯住黄金，都有缺陷，但是目前在国际上还没有形成有精准支付能力的这种稳定的货币篮子。这也是需要考虑的。 最后，跨境支付可

私营部门发行数字货币，央行会更加关注币值稳定问题，那么在数字货币和跨境支付的结合中，是否需要一种“稳定币”呢？“可能也需要有一个基准来盯住，这个盯住的东西不管比例怎么样，会在某种程度上很像SDR（国际

10月的第35位上升至2015年8月的第4位，人民币结算规模占全球结算规模的比重则由2011年年底的0.29%上升至2015年8月的2.79%。2015年年底，IMF宣布把人民币纳入特别提款权（SDR